06/Sep/2023

Para alguns investidores que procuram diversificar suas carteiras, os mercados emergentes parecem cada vez mais atraentes. Existem 169 ETFs de ações de mercados emergentes disponíveis para investidores de fundos nas bolsas dos Estados Unidos, com ativos totais de US$ 296 bilhões, segundo a empresa de pesquisa de fundos Morningstar Direct. ETF é a sigla em inglês para "fundo negociado em bolsa". No Brasil, esse tipo de investimento é conhecido também como "fundo de índice". Analistas e consultores financeiros dizem que há muito de positivo neste setor neste momento. Qual é o argumento para colocar dinheiro nestes fundos negociados em bolsas? E qual é o argumento para sair destes investimentos ou sequer entrar? Aqui estão alguns prós e contras.

Os prós: Um fator que impulsiona o interesse nos ETFs de mercados emergentes é que as economias emergentes crescem mais rapidamente do que as economias avançadas, e não se prevê que isso mude em breve. O Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê um crescimento real do Produto Interno Bruto (PIB) de apenas 1,4% nas economias avançadas em 2024 devido à inflação, à política monetária e a outros fatores. Em contrapartida, o FMI projeta um crescimento real do PIB de 4,1% para as economias emergentes e em desenvolvimento, ajudado por países como a Índia, que deverá crescer a uma taxa de 6,3%. A maior razão para investir em ETFs de mercados emergentes hoje é ganhar exposição a mercados de alto crescimento com consumidores crescentes de classe média, como China, Índia, México, Taiwan, Coreia do Sul e Vietnã.

Os mercados emergentes abrigam mais de 4,3 bilhões de pessoas e representam cerca de metade do PIB global. Outra atração é que as avaliações das ações dos mercados emergentes são baixas. A relação preço/lucro do S&P 500 estava em 22,4, com base nos lucros dos 12 meses encerrados em 31 de julho. Já a relação P/L do MSCI Emerging Markets (que inclui ações das empresas mais líquidas de grande e média capitalização em 25 países emergentes) foi de 14,13. Segundo a Falcon Wealth Planning, uma consultoria de investimentos dos Estados Unidos, esta é uma jogada inteligente para os investidores que pretendem diversificar geograficamente as suas carteiras. Há uma liquidação em andamento nas ações de mercados emergentes, e esta é uma das jogadas mais inteligentes nos investimentos em ações no momento.

Alguns veem estes investimentos como uma cobertura, considerando que a recuperação das ações dos Estados Unidos este ano, dominada por um pequeno número de empresas de tecnologia de grande capitalização, poderá terminar a qualquer momento. Os ETFs dos mercados emergentes existem em grande variedade. Os investidores podem escolher aqueles que se alinham com as suas perspectivas macroeconômicas e objetivos financeiros. Embora alguns destes fundos invistam em uma ampla cesta de países, como o iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG), de US$ 72,1 bilhões, outros investem em regiões específicas, como Ásia ou América Latina, ou são em cada país. O ETF Franklin FTSE Latin America (FLLA), de US$ 64,2 milhões, por exemplo, investe em empresas de grande e média capitalização do Brasil, Chile, Colômbia e México.

O fundo teve retorno de 19% no acumulado do ano até 29 de agosto e de 15,6% no ano passado. O ETF Franklin FTSE Taiwan (FLTW), de US$ 175,8 milhões, investe em empresas taiwanesas de média e grande capitalização. Ele tem um retorno acumulado no ano de 14,7% e de 8,2% em 12 meses até 29 de agosto. Para os investidores preocupados com a redução do ritmo da economia da China, existem ETFs de mercados emergentes que excluem ações chinesas, como o iShares MSCI Emerging Markets ex-China (EMXC), de US$ 5,16 bilhões. Suas principais participações são Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics e Reliance Industries. Alguns ETFs de mercados emergentes têm como alvo ações de pequena ou grande capitalização.

Um deles é o ETF VanEck Brazil Small-Cap (BRF) de US$ 34,2 milhões, que acumula ganho de 32% no acumulado do ano e de 11,4% em 12 meses até 29 de agosto. Outros se concentram em setores, como tecnologia e comércio eletrônico. Embora a maioria dos ETFs de ações de mercados emergentes acompanhem índices, um número crescente de fundos mais novos é gerido ativamente. Dos 11 ETFs de mercados emergentes lançados este ano, oito são gerenciados ativamente, incluindo o Global X Brazil Active ETF (BRAZ), um fundo de US$ 2,61 milhões que investe em empresas brasileiras como a Petrobras e a Vale.

Existem até ETFs de mercados emergentes que pagam dividendos, como o SPDR S&P Emerging Market Dividend ETF (EDIV), de US$ 243,5 milhões, que acumula ganho de 28,2% no acumulado do ano até 29 de agosto e tem um rendimento de dividendos (dividend yield) de 3,78%. De acordo com a Morningstar Direct, os ETFs de mercados emergentes com melhor desempenho neste ano até 29 de agosto são VanEck Brazil Small-Cap, SPDR S&P Emerging Market Dividend e iShares MSCI Brazil Small-Cap (EWZS), que acumula ganho de 24,1% até agora este ano e 5,7% em 12 meses.

Contras: Alguns consultores, no entanto, dizem que os investidores que procuram fundos de ações de mercados emergentes devem proceder com cautela. Os ETFs de ações dos mercados emergentes são mais voláteis do que os ETFs internacionais que se concentram em ações de economias avançadas, segundo a Morningstar Direct. Nos últimos 10 anos encerrados em 31 de julho de 2023, o desvio padrão do MSCI Emerging Market Index foi 16,2% maior do que o do MSCI World Index (um índice de ações de mercados desenvolvidos). O desvio padrão mede a volatilidade, com um número mais alto representando mais volatilidade.

Isto porque qualquer evento geopolítico súbito (como a guerra na Ucrânia) ou qualquer choque econômico (como o aumento da inflação ou uma perturbação da cadeia de abastecimento global) pode ter um efeito perturbador nas economias dos mercados emergentes que dependem das exportações de mercadorias, do turismo e da saúde das economias avançadas. Existe também o risco de influência e regulamentação estatal sobre as ações dos mercados emergentes. Um governo, por exemplo, pode decidir nacionalizar um setor a qualquer momento ou exercer controle sobre um setor. Os movimentos cambiais são outro fator de risco a cogitar. Se o dólar se fortalecer em relação às moedas locais, os retornos dos fundos irão diminuir.

Segundo a AJ Feldman Financial, é importante que os investidores entendam que este é um investimento de alto risco e alta recompensa antes de mergulharem nele. Estes fundos podem ser altamente voláteis devido a uma série de riscos sistêmicos em países emergentes, incluindo risco econômico, risco geopolítico, risco cambial e risco de liquidez. Estes desafios deixam alguns investidores receosos em investir em ETFs de mercados emergentes, de acordo com a Cedar Peak Wealth Advisors. Eles acreditam que as empresas domiciliadas nos Estados Unidos fazem muitos negócios em mercados emergentes, por isso, se possuir o índice S&P 500 ou MSCI EAFE, já tem toda a exposição que precisa. Este um bom contra-argumento, mas não leva em conta que a ‘festa’ no mercado acionário dos Estados Unidos pode não durar para sempre.

Em vez disso, muitos consultores de investimentos sugerem que os investidores individuais adotem uma abordagem passo a passo ao escolher um ETF de mercados emergentes e aloquem 5% a 10% da sua carteira de ações nesses veículos. A seleção do país é mais importante, portanto, é preciso verificar a exposição geográfica do fundo, diz o fundador dos índices Life + Liberty e do ETF Freedom 100 Emerging Markets (FRDM), de US$ 625,4 milhões, que investe em cerca de 100 empresas em 10 países que não são autocracias, mas mercados mais livres como Chile, Polônia, Coreia do Sul e Taiwan.

Observe também as metodologias e métricas que o ETF utiliza na escolha de ações para seu índice ou carteira, bem como as taxas do fundo. O índice médio de despesas para este grupo de ETF é de 0,51%, de acordo com Morningstar Direct. Uma boa maneira de avaliar o valor de um fundo é observar seu preço médio ponderado em relação ao fluxo de caixa, uma medida do preço das ações de uma empresa em relação a quanto fluxo de caixa ela gera, segundo a Buckingham Wealth Parceiros em St. Esse múltiplo fornece uma leitura do quão baratas ou caras estão as ações dos mercados emergentes no fundo. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.