16/Oct/2024

Com a economia da China afundando ainda mais no mês passado, Xi Jinping finalmente decidiu que algo tinha que ser feito. Depois de resistir aos apelos para tomar medidas enérgicas para sustentar a economia por dois anos, Xi cedeu no final de setembro e ordenou uma enxurrada de cortes nas taxas de juros e outras medidas para colocar um piso sob o crescimento. Mas, Xi não deu um cheque em branco aos seus mandarins econômicos. De acordo com autoridades e assessores do governo próximos à tomada de decisões, ele queria socorrer municípios chineses endividados à beira do colapso e reavivar o mercado de ações, sem se desviar muito de seu foco em deixar o estado conduzir a transformação da China em uma potência industrial e tecnológica. Para Xi, a meta de curto prazo não é estimular massivamente a demanda, mas afastar uma crise financeira em formação ou "desriscar", no jargão oficial, ajudando assim a estabilizar a economia geral e atingir a meta de crescimento de 5% ou mais para este ano.

A mensagem mista resultante sobre qual estímulo exato estava chegando deixou os investidores em uma montanha-russa. Os mercados foram inicialmente energizados por cortes nas taxas de juros e outras medidas de flexibilização do banco central, apenas para serem desanimados por entrevistas coletivas sem brilho de outras agências econômicas com poucos detalhes. Os investidores, que esperavam por um pacote de estímulo massivo semelhante ao que foi lançado pelo governo chinês durante a crise financeira global, não tinham certeza do que fazer com o que foi descrito pelo governo local como um "pacote de políticas incrementais". Isso significa pouca mudança na agenda abrangente de Xi de direcionar recursos estatais para fortalecer as indústrias da China contra ameaças estrangeiras percebidas. Os apelos de economistas e investidores dentro e fora da China para reequilibrar a economia para o consumo doméstico da manufatura não ganharam muita força.

A mudança, tática em vez de estratégica, está centrada no banco central e no cofre do Estado fornecendo suporte de liquidez para governos locais e grandes bancos, a espinha dorsal do financiamento da economia chinesa. Outro foco das políticas é resgatar o mercado de ações da China, que está em uma sequência de perdas há quase quatro anos. O Banco Popular da China está tomando a medida sem precedentes de encorajar corretoras, seguradoras e empresas listadas a recorrer ao financiamento do banco central ou do banco comercial para comprar ações. O suporte ao consumo das famílias veio principalmente de uma redução nas taxas de hipoteca, parte de um novo impulso para conter a desaceleração de vários anos no mercado imobiliário. Analistas estimam que o corte pode economizar aos proprietários de imóveis cerca de 150 bilhões de yuans, aproximadamente US$ 21 bilhões, em pagamentos de juros, um alívio escasso, dados os trilhões de dólares em consumo anual das famílias na China.

Desde que o governo chinês afirmou no final do mês passado que faria mais para sustentar a economia, muitos investidores ficaram nervosos, temendo perder uma alta ou serem sugados para um estouro de curto prazo. Alguns têm esperado ansiosamente por briefings do governo para quaisquer sinais de estímulo adicional ou falta dele. Segundo a Stillpoint Investments, uma gestora de ativos sediada em Nova York (EUA) especializada em ações chinesas, iInvestir na China nunca foi assim. No passado, era possível simplesmente investir com base nos fundamentos da empresa. Agora, a situação está difícil, é preciso ‘adivinhar’ o que eles vão dizer. No final de 2020, Xi repentinamente revogou as rígidas restrições da Covid-19 que deixaram o país isolado por mais de dois anos e prejudicaram gravemente a economia, após protestos nas grandes cidades da China.

Não houve aviso prévio aos médicos e enfermeiros sobre a reversão abrupta da política, deixando os hospitais despreparados para uma enxurrada de pacientes. A mudança na política econômica ocorreu de forma igualmente abrupta. Nos últimos dois anos, depois que a China abandonou seu isolamento autoimposto da Covid-19, economistas e investidores pediram que o governo chinês tomasse medidas enérgicas para sustentar o crescimento, uma missão mais urgente depois que intervenções governamentais anteriores minaram a energia de um vasto setor privado e transformaram um boom imobiliário em um colapso. Autoridades encarregadas dos assuntos econômicos cotidianos realizaram reuniões cada vez mais urgentes para discutir maneiras de lidar com o colapso imobiliário e a imensa pressão sobre os governos locais que estavam ficando sem dinheiro.

No entanto, apesar de toda essa insistência, Xi parecia determinado a segurar a barra. Ainda no final de junho, seu premiê, Li Qiang, que comparou a economia pós-Covid da China a um paciente em recuperação, enfatizou a necessidade de evitar o uso de "remédios fortes" para apoiar o crescimento. As ações chinesas despencaram após essas observações. Então, em meados de setembro, ficou claro que a economia havia piorado. Sinais de mal-estar estavam se espalhando. Os problemas imobiliários estavam se aprofundando, pressionando ainda mais o consumo já enfraquecido por uma perspectiva econômica sombria. A taxa de desemprego entre pessoas de 16 a 24 anos continuou subindo, representando um desafio à estabilidade social e política muito valorizada pela liderança. E a referência de ações negociadas no continente, o Índice CSI 300, estava caminhando para um quarto ano consecutivo de perdas sem precedentes.

Há uma grave escassez de dinheiro entre os governos locais. Algo precisa ser feito para evitar uma crise total. Mas, qualquer ação significativa tinha que vir de Xi, que até recentemente havia mostrado poucos sinais de preocupação com a economia. No final de setembro, o barulho de más notícias estava se tornando demais até para Xi, que decidiu agir. Em 24 de setembro, o banco central liderou a carga para anunciar cortes nas taxas e outras medidas para sustentar o crescimento e o mercado de ações. A amplitude das medidas de flexibilização tomadas pelo banco central surpreendeu até mesmo algumas autoridades financeiras em Pequim. Alguns analistas questionaram a lógica por trás da medida, já que as empresas geralmente recompram ações com seu próprio dinheiro em vez de fundos emprestados. No entanto, a medida reflete o desejo de Xi de reavivar a negociação de ações.

O briefing do banco central em 24 de setembro imediatamente levou a um aumento nas ações chinesas negociadas no continente e em Hong Kong. Empresas de Wall Street como Goldman Sachs Group e BlackRock aumentaram sua recomendação sobre ações chinesas, embora tenham alertado que ainda veem desafios de longo prazo para a economia da China. Para investidores e analistas, o frenesi de negociação que se seguiu se tornou uma reminiscência do que ficou conhecido como o "mercado de alta do Tio Xi" de 2015, quando um impulso do governo para encorajar o investimento em ações resultou em uma alta épica das ações no primeiro semestre daquele ano. Uma grande questão agora é se os ganhos se consolidarão, ou se transformarão em um colapso, assim como o boom do mercado de 2015. Para esse fim, os investidores têm se apegado a cada palavra do governo chinês. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.