17/Mar/2025

No dia seguinte à eleição nos Estados Unidos, o mercado de ações disparou. Os investidores presumiram que o segundo mandato de Donald Trump seria como o primeiro, dando prioridade a cortes de impostos, desregulamentação e crescimento econômico. As tarifas viriam depois, após longas deliberações. Trump trataria o mercado de ações como seu boletim em tempo real. Seus assessores reforçaram essa impressão. Poucos dias após o dia da eleição, Scott Bessent, agora secretário do Tesouro, saudou a "aceitação inequívoca dos mercados da visão econômica Trump 2.0", em um artigo de opinião no Wall Street Journal. Donald Trump, escreveu ele, "garantiria que o comércio fosse livre e justo". Agora se sabe que os negócios, os investidores e muitos dos próprios assessores do novo presidente o interpretaram mal. Suas prioridades não eram as deles.

Nas últimas semanas, ele deixou de lado uma correção do mercado de ações e alertas de inflação e crescimento mais fraco em busca de um objetivo: tarifas altas o suficiente para desviar a produção de bens importados para fábricas nacionais, destruindo cadeias de suprimentos construídas ao longo de décadas. No processo, a retórica de Donald Trump se tornou mais sóbria e desafiadora. O presidente que prometeu que uma ‘era de ouro’ começaria no dia de sua posse agora não descarta a recessão. O presidente que antes ‘tuítava’ obsessivamente sobre o mercado de ações agora sugere ignorá-lo. Ele pede ao público que pense a longo prazo: "Se você olhar para a China, eles têm uma perspectiva de 100 anos", disse ele. Mas, na prática, o próprio Trump é conhecido por anunciar políticas na hora e alterá-las dias depois. Ele pode reverter suas últimas tarifas a qualquer momento ou dobrar a aposta.

Mas, a direção é clara e um rude despertar para o mundo financeiro. Os principais conselheiros do presidente haviam contido seus impulsos mais radicais durante seu primeiro mandato. Muitos presumiram o mesmo de sua nova equipe econômica, em sua maioria convencional: Bessent como secretário do Tesouro, o executivo de serviços financeiros Howard Lutnick como secretário de comércio e Kevin Hassett como diretor do Conselho Econômico Nacional. Um ano atrás, Bessent disse aos clientes que "as tarifas são inflacionárias" e "a arma tarifária sempre estará carregada e na mesa, mas raramente será descarregada". Em setembro, Lutnick descreveu as tarifas como uma "moeda de troca" para fazer outros reduzirem suas próprias tarifas e disse que elas não seriam impostas a coisas que os Estados Unidos não fabricam.

Na semana passada, Hassett insistiu que os Estados Unidos tinham "lançado uma guerra às drogas, não uma guerra comercial", contra o Canadá. Mas, em seu segundo mandato, Trump demonstrou pouca deferência aos conselheiros, ao Congresso ou a quaisquer outras proteções. Ele descarregou a arma tarifária com tanta frequência que novas taxas já cobrem US$ 1 trilhão em importações, em breve serão US$ 1,4 trilhão, quase quatro vezes o total do seu primeiro mandato, de acordo com a Tax Foundation. Ele não isentou coisas que os Estados Unidos não produzem. Ele não está usando tarifas para reduzir as taxas de outros, pelo menos não ainda. E ele certamente parece estar travando uma guerra comercial com o Canadá, por razões que não têm nada a ver com o motivo oficial, o fentanil: seu superávit comercial, seu tratamento aos bancos e laticínios dos Estados Unidos, sua insistência em permanecer um país separado.

O mundo pode não estar preparado para 2 de abril, quando autoridades do governo devem relatar a viabilidade da reciprocidade. Isso significava originalmente que as tarifas dos Estados Unidos corresponderiam às impostas a eles por outros e, portanto, poderiam aumentar ou diminuir. Era para ser uma alternativa mais benigna a uma tarifa universal sobre todos e tudo. Mas, Donald Trump define reciprocidade para incluir tudo o que ele considera uma barreira comercial injusta, como impostos sobre valor agregado. Provavelmente será outro pretexto para simplesmente aumentar muito as tarifas. Tendo interpretado mal Trump sobre comércio, as empresas e os investidores estarão certos sobre ele em impostos e desregulamentação? Provavelmente, com a ressalva de que ambos refletirão as prioridades de Trump, não as deles.

Os republicanos no Congresso planejam estender todos os cortes de impostos que promulgaram em 2017. Eles também estão pensando em trazer de volta algumas disposições fiscais expiradas importantes para os negócios de equipamentos de capital e pesquisa. Mas simplesmente estender ou restaurar cortes de impostos anteriores não é tão estimulante quanto introduzi-los pela primeira vez. Além disso, a lei tributária de 2017 foi amplamente elaborada por republicanos do Congresso que deram prioridade ao aumento do investimento e da competitividade dos Estados Unidos, reduzindo a taxa corporativa de 35% para 21% e cortando a carga tributária sobre lucros estrangeiros. Ambas as disposições são permanentes. Em contraste, novos cortes de impostos refletirão as prioridades de Trump: isenções fiscais sobre gorjetas, horas extras e benefícios da Previdência Social, que pouco fazem pelo investimento.

Ele propôs uma taxa corporativa de 15%, mas apenas para a produção nos Estados Unidos, imitando uma redução de impostos que os republicanos eliminaram em 2017 porque era cara, difícil de administrar e ineficaz. Sobre a desregulamentação, empresas e analistas continuam otimistas. Trump tem estado ocupado eliminando regras da era Biden e demitindo a equipe de fiscalização em várias agências, como o Consumer Financial Protection Bureau. Aqui também há uma ressalva. Trump também está usando o poder regulatório para punir aqueles que o contrariam politicamente. Uma fusão entre a Paramount Global e a Skydance Media pode estar em risco porque Trump está processando a unidade da Paramount, CBS, pela forma como o "60 Minutes" editou uma entrevista com sua oponente eleitoral Kamala Harris. A ordem de Donald Trump retirando da Perkins Coie, um escritório de advocacia com laços democratas, as autorizações de segurança, contratos governamentais e acesso a prédios federais foi amplamente notada por executivos corporativos.

Como comunidade, os líderes empresariais acolhem o retorno de Trump ao poder. Como indivíduos, muitos vivem com medo disso. A formulação de políticas arbitrárias e personalizadas de Trump está em desacordo com a previsibilidade que as empresas desejam. Donald Trump poderia conter a ansiedade estabelecendo uma agenda coerente (como alguns assessores tentaram) e um processo para implementá-la, como pedir ao Congresso para escrever novas tarifas em lei, como estipula a Constituição. Mas, essa não é sua natureza. Ele se deleita com o poder de impor e remover tarifas e outras medidas sem aviso, processo, freios ou contrapesos. O resultado tem sido a incerteza da política econômica em níveis vistos em choques passados, como os ataques terroristas de 2001, a crise financeira de 2008-2009 e o início da pandemia de Covid-19 em 2020. Todos eles foram motivados por eventos além do controle dos Estados Unidos. Este é feito pelo homem e aumentará e diminuirá com a palavra e as ações desse homem. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.