27/Oct/2026

Segundo o Goldman Sachs, o mercado global de café deve apresentar superávit na safra 2026/27, impulsionado pela expectativa de aumento da produção, mas os preços futuros podem continuar sujeitos a forte volatilidade em razão dos baixos estoques certificados nas bolsas internacionais. Apenas uma parcela reduzida do café produzido mundialmente atende aos requisitos para entrega contra contratos da ICE Futures, em Nova York e Londres. Essa limitação pode manter as cotações dos contratos de primeiro vencimento elevadas e voláteis, mesmo com a melhora da oferta física. Ao mesmo tempo, surgem sinais iniciais de novos riscos para a produção na temporada 2027/28. Os preços já incorporaram parte da expectativa de uma safra mais abundante. No acumulado de 2026, o café arábica registra queda de aproximadamente 10%, enquanto o robusta recua cerca de 15%. No Brasil, responsável por aproximadamente 45% da produção mundial de arábica, a colheita alcançou 47,5 milhões de sacas de 60 Kg, aumento de cerca de 25% em relação ao ano anterior.

No Vietnã, que responde por aproximadamente 40% da produção global de robusta, a expectativa é de uma safra de 31,4 milhões de sacas de 60 Kg, crescimento de cerca de 3% na comparação anual. O resultado é favorecido pela maior disponibilidade de água para irrigação no início do ano, acompanhada por meio de imagens de satélite da Nasa. As perspectivas de oferta também são reforçadas pelas estimativas do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), que projeta produção global de café aproximadamente 10 milhões de sacas de 60 Kg superior ao consumo em 2026/27, equivalente a um excedente de cerca de 6%. Esse balanço indica maior disponibilidade física da commodity e contribui para explicar o recuo recente das cotações. Para 2027/28, contudo, o Goldman Sachs identifica riscos de redução da produção. No Brasil, os cafezais de arábica tendem a apresentar menor produtividade após uma safra elevada, o que aumenta a possibilidade de uma colheita menor em 2027, depois do resultado expressivo de 2026.

Além disso, as chuvas no início da estação de crescimento ficaram cerca de 207% acima do normal, segundo o relatório, condição que pode provocar floradas desuniformes e comprometer o potencial produtivo. No Vietnã, o super El Niño de 2026 já teria reduzido parte das reservas subterrâneas de água utilizadas na irrigação durante a estação seca, entre dezembro e abril. Caso os volumes não se recuperem até dezembro de 2026, a produção vietnamita de robusta em 2027/28 poderá ficar abaixo das expectativas, em um cenário semelhante ao observado após o forte El Niño de 2023/24. Além dos riscos de produção, os baixos estoques certificados nas bolsas continuam sendo um fator de sustentação das cotações no curto prazo. Os estoques de arábica certificados pela ICE US, em Nova York, recuaram para 218 mil sacas de 60 Kg em setembro, o menor nível desde 1999, e permanecem próximos de 228 mil sacas de 60 Kg.

O volume contrasta com a média de outubro dos últimos dez anos, de aproximadamente 1,3 milhão de sacas de 60 Kg. A recomposição dos estoques certificados pode ser lenta, mesmo diante de uma colheita brasileira mais volumosa. Parte do arábica produzido no Brasil pode não atender aos requisitos de qualidade exigidos pela ICE Futures após um período de colheita com chuvas incomumente elevadas. Além disso, a entrega dos grãos à bolsa depende da viabilidade econômica para os exportadores. As regras de desmatamento da União Europeia, com entrada em vigor prevista para dezembro de 2026, também podem limitar a disponibilidade de café elegível para entrega. Cerca de 78% dos estoques certificados de arábica estão armazenados em portos da União Europeia, principalmente em Antuérpia, e podem ficar sujeitos a descontos para entrega a partir de 2027. Dessa forma, a expectativa de superávit global em 2026/27 não elimina o risco de oscilações acentuadas nos contratos futuros, especialmente enquanto os estoques certificados permanecerem reduzidos e as perspectivas para a safra seguinte continuarem incertas. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.