08/Dec/2025

Segundo o Citi, o desempenho das exportações brasileiras de proteínas em novembro revela um setor dividido: enquanto a carne bovina mantém força e se consolida como destaque do mês, o frango mostra sinais de perda de tração mesmo após a reabertura dos mercados chinês e europeu. A exportação brasileira de carne bovina apresentou um dos melhores resultados da série histórica. Mesmo com leve recuo mensal, novembro registrou o segundo maior volume exportado já documentado. Os preços internacionais recuaram 1%, mas ainda estão 13% acima do ano passado, reflexo de uma oferta global restrita. O ponto de atenção fica no custo do gado, que subiu 4% e reduziu os spreads de exportação em 5%.

No mercado interno, entretanto, a equação foi mais favorável, com alta de 6% no preço da carne e spreads domésticos 2% maiores. No frango, a correção pós-recorde de outubro veio mais forte que o esperado: os embarques caíram 15% na comparação mensal e continuam 7% abaixo da média de 2025. Apesar da queda nos volumes, os preços de exportação avançaram 6%, sustentando um aumento de spreads, mas ainda insuficiente para uma reprecificação consistente. Com oferta crescente e um ciclo já maduro, a previsão é de margens mais apertadas para 2026, sobretudo para empresas mais expostas ao segmento, como a BRF. A carne suína integra o grupo descrito como "no real spread expansion".

A demanda internacional não deslanchou e a alta dos custos de ração continua comprimindo margens. Entre as empresas do setor, o Citi mantém a JBS como principal aposta, apoiada em eficiência operacional e estrutura financeira mais robusta. Marfrig aparece como alternativa complementar, ainda que mais volátil, e Minerva segue com cenário misto, dependente tanto de risco sanitário quanto da sensibilidade ao preço do gado e ao câmbio. Riscos sanitários, volatilidade cambial e pressões de custos se mantêm como fatores determinantes para o comportamento dos papéis nos próximos meses. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.