25/Aug/2026

Segundo análise do Santander, a diversificação geográfica da Minerva tende a ser um diferencial para a companhia diante da deterioração do ciclo pecuário brasileiro. A empresa possui plantas na Argentina, Colômbia e Uruguai, o que permite manter o atendimento ao mercado chinês mesmo após o esgotamento da cota de exportação do Brasil. A dinâmica da cota chinesa passou a concentrar a atenção dos investidores diante dos possíveis impactos sobre os volumes exportados e os preços do gado no Brasil. Nesse cenário, a presença da Minerva em outros países da América do Sul permite compensar parte dos efeitos sobre a operação brasileira. A Argentina é o principal destaque. Os volumes destinados à China pelo país estão acelerando de forma significativa, apoiados pela disponibilidade de cota. A utilização atual está em cerca de 80%, e a expectativa é de que os embarques no segundo semestre superem os níveis registrados até o momento.

No Uruguai, menos de 60% da cota chinesa foi utilizada. A possibilidade de aceleração dos embarques, porém, é limitada pela menor disponibilidade de gado no país. A diversificação geográfica não elimina as restrições de oferta, mas amplia as alternativas da Minerva para atender à demanda chinesa. No Brasil, frigoríficos menores tendem a reduzir o ritmo de abates por meio da diminuição dos turnos de operação, diante da expectativa de que a demanda doméstica não absorva integralmente a produção adicional. Em relação aos preços do gado, a Minerva trabalha com a possibilidade de repetição do movimento sazonal de alta normalmente observado a partir de novembro. A posição financeira da companhia também deve oferecer proteção caso ocorra deterioração do ambiente de margens. A Minerva mantém posição de caixa considerada forte e perfil de amortização da dívida alongado, fatores que dão suporte à empresa em um cenário potencialmente mais desafiador.

O Santander também identifica flexibilidade na política de distribuição aos acionistas. Em caso de necessidade de preservação de caixa, os dividendos poderiam convergir para o piso mínimo de 25%. No capital de giro, a Minerva pretende reduzir os estoques, atualmente em R$ 4,9 bilhões, e poderá operar com nível menor ao longo do tempo. O ritmo dessa normalização ainda é incerto. Por outro lado, a comercialização dos estoques formados para atender ao mercado chinês deve contribuir positivamente para o capital de giro da companhia. A capacidade da Minerva de operar em diferentes mercados sul-americanos ganha relevância diante da deterioração do ciclo do gado no Brasil. A estratégia permite à companhia manter o abastecimento do mercado chinês por meio de Argentina, Colômbia e Uruguai, reduzindo a exposição às limitações impostas pela operação brasileira. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.