23/Feb/2024

O Citi espera um resultado difícil no quarto trimestre de 2023, para o Grupo Vittia, que produz fertilizantes especiais e defensivos biológicos, com menores volumes de vendas e margens inferiores às nossas estimativas anteriores, principalmente por causa do atraso nos pedidos dos produtores com o atraso no plantio da soja e menores margens do produtor, preços mais baixos dos grãos e cenário climático adverso, que marcou o fim de 2023, principalmente na Região Centro-Oeste. O Grupo Vittia divulgará os resultados do 4º trimestre de 2023 no dia 14 de março.

Apesar desse quadro, o banco mantém o rating de "Compra" para os papéis da Vittia, embora tenha diminuído o preço-alvo de R$ 15,00 para R$ 14,00 por ação. "A nosso ver, os produtores compraram apenas os insumos necessários para aplicar e garantir a sua produção 2023/2024. Além disso, vemos que a safrinha de milho está sendo plantada em uma área menor do que 2022/23, o que deve diminuir o volume de vendas da Vittia também no período", comentou em relatório o analista do banco Gabriel barra.

Com base nisso, o Citi atualizou estimativas e agora espera que a empresa registre receita líquida no 4º trimestre de 2023 de R$ 238 milhões (+3,5% YoY), EBITDA ajustados de R$ 54 milhões (-10,2% YoY) e lucro líquido de R$ 34 milhões (-29,1% YoY). Para 2024, "esperamos que a empresa se esforce para crescer cerca de 16% em seu faturamento, aumentando sua penetração no mercado de insumos, impulsionada por um portfólio de produtos com preços mais baixos, como defensivos biológicos, cujos preços caíram 3% durante 2023. Além disso, no fim de 2023, o governo federal aprovou uma medida para acabar com o benefício fiscal das subvenções ao investimento, o que deveria aumentar a alíquota de imposto da empresa para 25% (vs. 23% em nosso último modelo)".

O Citi disse que continua a ver uma concorrência acirrada e um cenário adverso na área de distribuição de insumos, principalmente pelas menores margens de produção de soja/milho, o que deve levar os produtores a aplicar menos defensivos agrícolas e fertilizantes. "Contudo, ainda acreditamos que a empresa conseguirá concretizar a sua estratégia de crescimento no médio prazo, ao mesmo tempo que aumenta a sua quota de mercado e melhora o seu mix de vendas para produtos com maior margem bruta (ou seja, produtos biológicos)", concluiu. Fonte: Broadcast Agro.