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10/Oct/2025

EUA: ausência de compras da China elevará estoque

Segundo a StoneX, os estoques de soja dos Estados Unidos podem alcançar 16,3 milhões de toneladas no fim da temporada 2025/2026 se a China não retomar as compras. A China já deixou de adquirir cerca de 10 milhões de toneladas que normalmente teriam sido compradas até este ponto da safra. A projeção foi divulgada no mesmo dia em que o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) cancelou a divulgação do relatório mensal de oferta e demanda (Wasde) por causa da paralisação parcial do governo norte-americano. Se o impasse continuar até meados da próxima semana, o relatório de outubro será cancelado, como ocorreu em 2013. A StoneX projeta uma safra americana de 117,7 milhões de toneladas, com produtividade média de 3,63 toneladas por hectare, levemente acima da estimativa do USDA em setembro (3,60 toneladas por hectare).

As lavouras do Meio Oeste apresentaram rendimentos fortes, mesmo em áreas secas. Com exportações estimadas em 43,9 milhões de toneladas, 3 milhões abaixo da projeção oficial, os estoques finais norte-americanos chegariam a 11,6 milhões de toneladas. O mercado, porém, esperava que o Wasde trouxesse estoques próximos de 8,1 milhões. O mercado estava prevendo o que achava que o USDA divulgaria, não o que os números realmente mostram. O USDA tende a adiar más notícias. Há uma tendência histórica de o USDA "ajustar lentamente" os números até atingir determinado patamar. Eles provavelmente vão empurrar as más notícias para frente, porque pode ser que se chegue a um acordo com a China na Coreia do Sul no fim deste mês. No cenário mais pessimista, sem nenhuma recompra chinesa, as exportações estão previstas em 38,1 milhões de toneladas, o que elevaria os estoques finais a 16,3 milhões, o maior nível desde 2018.

No cenário otimista, com acordo e grandes compras chinesas voltadas à formação de estoques estratégicos, as exportações alcançariam 47,5 milhões de toneladas, reduzindo os estoques para cerca de 7 milhões e a relação estoque/uso para 5,9%, o que sustentaria preço médio de US$ 12,95 por bushel. Para o Brasil, o cenário é favorável. A safra brasileira deve ser superior a 178 milhões de toneladas em 2025/2026, cerca de 10 milhões acima do ciclo anterior. Com o plantio em ritmo normal e área maior, os portos chineses devem estar abastecidos com soja brasileira na primeira metade e possivelmente em dois terços de 2026. Isso reduz ainda mais a janela para os Estados Unidos. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.